增长点不明确？爱奇艺连续三季度运营盈利但难掩会员收入下滑

记者/秦艺逍

从“降本增效“转向“冷静增长”，增长爱奇艺连续三个季度实现运营盈利，点不度运绩后股价却大跌14%。明确

11月22日晚间，爱奇爱奇艺（Nasdaq：IQ）发布截至9月30日未经审计的艺连营盈第三季度财报。财报显示，续季下滑爱奇艺第三季度营收74.71亿元，难掩去年同期为75.89亿，收入同比下降1.5%，增长环比增长12%，点不度运略高于市场预期的明确72.9亿元；归属于爱奇艺的净亏损为3.96亿元，去年同期净亏损17亿元；非美国通用会计准则下（Non-GAAP），爱奇归属于爱奇艺的艺连营盈净利润为1.87亿元，去年同期净亏损14亿元；

非Non-GAAP下，续季下滑爱奇艺第三季度实现运营利润5.24亿元，难掩运营利润率为7%，较二季度的3.44亿元环比增长53%；去年同期运营亏损11亿元，运营亏损率为14%。今年前三季度，爱奇艺运营利润累计达到近12亿元，较去年同期运营亏损25亿元实现大幅逆转。

值得注意的是，爱奇艺已连续三个季度实现运营盈利，连续四个季度实现运营利润增长 。同时，连续两个季度实现经营现金流为正。

在营收下滑的情况下，爱奇艺的运营盈利主要来自对成本的下调。第三季度，爱奇艺营收成本为57亿元，同比下降19%；整体运营费用14.56亿元，同比下降25%。其中，内容成本当季支出43亿元，环比增加12%，同比下降18%。爱奇艺表示，内容成本环比增加是由于系自三季度以来增加了对优质内容的投入。

今年3月，爱奇艺创始人、CEO龚宇宣布“2022年全年Non-GAAP运营层面盈亏平衡”的目标。在三季报电话会上，龚宇表示，通过今年前三个季度的努力，爱奇艺完成标志性逆转，业务表现远超年初设定的目标。

“这个季度，爱奇艺出品爆款剧集拉动了当季会员数量的显著增长，进一步巩固了我们的市场领先地位，实现了运营利润和市场份额的双增长。”龚宇表示，未来将继续执行“冷静增长”策略，在确保整体运营效率的前提下，拓展新的价值增长点，为用户提供更多高品质、多元化的内容与服务, 并进一步推动业务的健康发展。

会员数量净增1000万，会员服务收入不升反降

从收入结构来看，会员服务已连续17个季度成为爱奇艺最主要的收入来源，并连续7个季度为爱奇艺带来40亿左右的收入。但在三季度订阅会员增长1000万的情况下，会员服务收入却出现近5个季度以来首次同比负增长。

2022年三季度，爱奇艺会员服务收入42亿元，同比下降2%，环比下降1.7%；在线广告收入12亿元，同比下降25%；内容发行收入7.3亿元，同比增长16%；其他收入13亿元，同比增长27%。

截至9月30日，爱奇艺订阅会员数达到1.06亿，相较6月底的9560万环比增长超1000万；日均订阅会员数为1.01亿，环比增长270万；月度平均单会员收入（ARM）为13.90元，同比增长2%。

对于会员收入同比下降，龚宇在财报电话会上解释称，上半年疫情导致用户消费意愿下降，6、7月有部分内容延迟上线，同时过度缩减了市场费用，致使三季度初业绩承压。8月以后，消费意愿回升，公司加强内容和市场的投入，拉动会员数量增长，但后期增长并未影响整个季度。同时，暑假期间爱奇艺为吸引学生会员进行了促销手段，也致使ARM值下滑。

2021年第四季度之前，爱奇艺订阅会员数量连续10个季度均在1亿以上。宣布会员服务提价后，爱奇艺会员数量在2021年第四季度和2022年第二季度跌破1亿。尽管今年寒暑假期间的第一季度和第三季度会员数有所回升，会员基础不稳定的情况依然存在。

当被问及对未来会员业务发展的看法，龚宇表示，未来每会员贡献平均营收和会员数将同时促进会员收入的增长。每会员贡献平均营收的增长主要取决于两个因素，一是相对于去年同期促销打折的减少，二是根据行业发展的情况，订阅价格上涨的可能性。会员数增长的驱动力主要来自两方面，一是内容方面的投入，二是市场方面的投入，内容的投入主要指的是头部内容的投入。

今年三季度，爱奇艺上线的剧集中65%为原创剧集，达到历史最高水平。

第四季度以来，《卿卿日常》《浮图缘》等爱奇艺头部剧集陆续上线，或将延续三季度的增长势头。《卿卿日常》开播7天后热度值破万，打破爱奇艺史上最快破万记录，成为平台第六部热度破万的剧集。

爱奇艺CFO汪骏表示，三季度内容投入增加、内容质量提高，爆款率更高，会带来两方面的影响。一是主业务的增长、会员数的增加，为长期发展奠定基础；二是衍生收入的增加，因为用户数和收入的增加会带来利润和现金流的增加，这是一个正循环。

受业绩报告影响，爱奇艺美股盘前一度涨超11%。11月22日美股开盘后，爱奇艺股价冲高回落。截至当地时间11月22日收盘，爱奇艺报2.43美元/股，跌超14%，总市值20.93亿美元。11月23日美股盘前，爱奇艺涨逾2%。

一位不愿具名的普华永道TMT行业分析师向澎湃新闻记者分析，根据爱奇艺三季度财报，爱奇艺连续三季度运营盈利，但难以掩盖主营业务收入的下降。爱奇艺主营业务是会员和在线广告，这两个业务收入是下滑的，总收入的维持靠的是内容发行和其他收入提升，今年运营盈利更多来自成本下调。该分析师认为，尽管目前三个季度运营盈利，但公司业务下一个增长点就不确定。